Les fragilités économiques s’intensifient sous l’ombre de la Fed

Marché en mutation: obligations versus actions

Dans l’arène financière, la sagesse traditionnelle est mise à l’épreuve. Les titres à revenu fixe semblent maintenant éclipser les marchés actions en termes d’attractivité, selon les observations de Jeffrey Sherman de DoubleLine. Cette firme, sous la direction de Jeffrey Gundlach, surnommé le « roi des obligations », et gérant pas moins de 96 milliards de dollars d’actifs, pose un regard scrutateur sur la scène économique actuelle.

Valorisation et prévisions: le scepticisme de DoubleLine

Avec un S&P 500 évalué à environ 19 fois les bénéfices, Sherman exprime des réserves. Il entrevoit une épreuve ardue pour l’indice boursier, qui peinera à atteindre les prévisions optimistes de croissance de Wall Street, notamment en raison de la politique monétaire restrictive de la Réserve fédérale.

Le marché du crédit: une oasis dans le désert volatil

Face à une bourse capricieuse, Sherman conseille une plongée audacieuse dans les eaux parfois tumultueuses du crédit, là où les rendements peuvent généreusement dépasser les 10%. En parallèle, il préconise la prudence avec des bons du Trésor, reconnus pour leur stabilité.

Investissements à double tranchant: qualité et risque mesuré

Pour les investisseurs cherchant à diversifier, Sherman suggère une combinaison d’obligations de bonne qualité et d’investissements dans des créances plus risquées comme les CLO notés BBB ou les titres adossés à des créances hypothécaires commerciales.

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L’économie américaine à la loupe

Résilience consommatrice et emploi face à la hausse des taux

Les dépenses de consommation et le marché de l’emploi semblent, pour l’heure, résister à la tempête des taux d’intérêt. Malgré cette apparence de robustesse, les signes d’une possible contraction économique guettent, même si la récession n’a pas encore frappé le sol américain.

Préoccupations latentes: le tableau moins reluisant

Les inquiétudes ne sont pas absentes du tableau économique. Sherman pointe du doigt les portefeuilles de titres à revenu fixe des banques régionales, qui subissent de plein fouet la hausse des taux. Le risque de défaillance de débiteurs clés et le spectre d’une crise de retraits massifs de dépôts, à l’instar de la mésaventure de la Silicon Valley Bank, planent sur ces institutions essentielles à l’économie de proximité.

Immobilier commercial: entre défis et opportunités

Dans le secteur de l’immobilier commercial, l’évolution vers le télétravail et l’endettement croissant posent problème, bien que des opportunités subsistent.

Des signaux d’alarme dans le crédit à la consommation

L’augmentation des taux d’impayés sur les cartes de crédit et les prêts automobiles et immobiliers traduit des tensions économiques qui, sans forcément annoncer une récession, n’en demeurent pas moins préoccupantes.

L’ombre d’une inflation persistante

Sherman anticipe une inflation tenace, avec une Réserve fédérale qui pourrait tarder à réajuster ses taux. La confiance aveugle en la Fed pour équilibrer inflation et croissance pourrait se révéler être un pari risqué pour les investisseurs.

Conclusion: Une Fed peu accommodante

Dans cet environnement incertain, Sherman prévient que la Fed, loin d’être l’alliée des marchés, pourrait en devenir l’adversaire, en retardant l’ajustement nécessaire des taux d’intérêt pour répondre à l’inflation persistante. Les investisseurs sont ainsi invités à naviguer avec prudence dans les eaux troubles de l’économie actuelle.